The oil price and the stock returns when risk premiums vary in time and fix effects by industry
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Date
2010
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Abstract
Este trabajo explica, en el corte transversal, los retornos de portafolios con un modelo condicional CAPM que usa los shocks del petróleo como variable condicionante. La incorporación de estos shocks como variable explicadora se justifica por su habilidad de predecir los movimientos de las variables macroeconómicas y microeconómicas, como el flujo de caja y las oportunidades de crecimiento. La familia de modelos propuestos es innovadora y permite premios por riesgo variables en el tiempo que dependen del precio del petróleo. Los resultados indican un claro efecto de la variable condicionante. Los shocks del precio del petróleo explican gran parte de la variación en el corte transversal de los retornos de los activos cuando éstos se agrupan por tamaño y razón libro-bolsa. El modelo es robusto en la inclusión de nuevos portafolios como los de industrias luego de controlar por el consumo de petróleo. Esto último es de especial interés ya que muchos de estos modelos perdían su poder explicativo cuando incluían los portafolios de industrias. El modelo también es robusto al incluir los precios de los futuros de petróleo como shock condicionante.
Description
Tesis (Master of Science in Engineering)--Pontificia Universidad Católica de Chile, 2010